头条|大动作！震惊全球市场！！

2022-12-29 15:44:06

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主编/世祺

全球经济是个整体，各国之间都存在千丝万缕的关系，可谓一脉相通。日本央行动作，就一度引发全球市场颤抖！

12月20日，日本央行宣布将10年期日债收益率目标从±0.25%上调至±0.5%左右，同时又将明年1~3月日本国债购买规模提高至9万亿日元/月。

(资料图)

日本央行的这一决定发布之后，就引起了全球市场震动。首先是日元汇率、十年期日债大幅上涨，日本股市大跌，日经225指数盘中跳水，日内最大跌幅超3%；日本十年期国债期货下跌至6个月低点，并且触发熔断机制暂停交易。

除了日本之外，美国十年期国债收益率大幅跳涨，而美股期货指数出现跳水行情。同时，港股和A股在20日下午也出现了跳水的迹象。

（图片来源于东方财富）

（图片来源于英为财情）

日本央行调整日债10年期国债收益目标，为何会带来如此大的影响呢？

收益率曲线控制

（图片来源于网络）

相信许多同学看到以上信息之后，脑袋里是一头雾水，日本央行调整的到底是什么呢？我们先来看看什么是“调整日债10年期收益目标”？

调整日债10年期收益目标的学名叫做“收益率曲线控制”，虽然名称比较专业，但是其本质并不难理解，通俗一些来讲，指的就是允许10年期国债收益率自由浮动，但是不能没有限制的浮动，通过政策将10年期国债收益率的波动控制在一定范围内。

比如，在日本央行调整之前，日本10年期国债收益率的波动范围在±0.25%，调整之后，收益率波动范围增加了一倍至±0.5%。

我们知道债券是自由交易的，其实际收益率会受到债券价格的影响，当有大量投资者抛售债券的时候，债券的价格会下跌，从而实际收益率会上升，那么既然是自由交易的，日本央行是通过什么方式控制国债收益率波动范围的呢？

日本央行的方法也很简单，那就是央行直接通过买卖国债，使债券价格维持在一个可控范围，从而控制债券收益率。

变相“加息”

（图片来源于网络）

要知道，长期债券特别是10年期国债往往是该国借贷成本的关键标杆。日本央行也是通过坚定捍卫10年期国债收益率的承诺，起到锚定作用，以此来实现调控其国内货币市场利率的目的。

但是，这种调控方式也有不可避免的弊端。那就是，日本央行不可能无限的购买国债。

如果说其国内通货膨胀较为严重，日元贬值过快，资本从日本流出，其国债收益率则会上升，此时日本央行要么放弃之前宣布的收益率控制目标，要么就需要继续花钱大量购入债券，做市场的“接盘侠”，强行执行政策目标。如果是后者的话，日本央行不仅要面临巨大的资本支出，甚至损失，而且这个时候，这种调控手段也不能真实地调控市场，还会因此导致其可信度受到质疑。

正好在20日，日本央行决议之前，一份最新的统计数据显示，日本央行对日本国债的持有比例首次超过了50%的历史性门槛。

日本央行可能顶不住这方面的压力了，所以选择了前者，放弃之前的收益率控制目标。

日本央行调整10年期日债收益率目标之后，就相当于变相的进行了“加息”的操作，这种政策冲击将会推动资金从美债等外国资产流回日本国内，加速全球资产的抛售。

日本央行的这一操作可谓是立竿见影，消息发布之后，日元的汇率便得到了提升。

可以发现，日本央行的主要目的应该就是为了应对美联储加息造成的通货膨胀、日元贬值等影响。

不同的影响

（图片来源于网络）

那此次日本央行调整10年期日债收益率目标之后，会给其他国家的资本市场带来什么影响呢？

从美联储加息开始，世界各国多数是跟随的做法，也在同步加息，以此来降低通货膨胀的影响。相对来讲现行的都是比较紧缩的货币政策，而日本一直实行的是比较宽松的货币政策，而此次调整收益率目标之后，基本标志着全球已经没有货币宽松的央行了。

日本央行此举具有阶段意义，所以，我们也看到了全球市场都或多或少受到了冲击。

其次，另一个方面就是，将会影响全球资金的流向。

近年来，日本施行的是负利率的货币政策，什么是负利率呢？一般来讲，商业银行向央行存钱，央行是需要支付利息的，而负利率的情况并不是说，储户要向银行支付利息，而是，商业银行向央行存钱需要向央行支付手续费。这样一来，商业银行即便有多余的资金也不会选择存入央行，而是会想方设法把钱贷出去。